风口智库｜买买买！央行连续7个月增持黄金，专家：金价或仍易涨难跌

国家外汇管理局6月7日(rì)公布的统计数据显示，截至2025年5月末(yuèmò)，我国外汇储备规模(guīmó)为32853亿美元，较4月末上升36亿美元，升幅为0.11%。 同日(tóngrì)公布的数据显示，5月末黄金储备为7383万盎司(wànàngsī)，较4月末的7377万盎司增加6万盎司，这是中国人民银行(zhōngguórénmínyínháng)连续7个月增持黄金。 受访专家认为，从优化国际储备结构，稳慎扎实推进人民币国际化，以及(yǐjí)应对当前国际环境变化等(děng)角度(jiǎodù)出发，未来央行增持黄金仍是大方向。 外储规模保持稳定有支撑(zhīchēng) 2025年以来，我国外汇储备余额连续增长。今年前5个月，中国外汇储备分别增加66.79亿美元(yìměiyuán)(yìměiyuán)(yìměiyuán)、182亿美元、134.41亿美元、410亿美元和36亿美元。 国家外汇管理局表示，2025年5月，受主要经济体财政政策(cáizhèngzhèngcè)、货币政策和经济增长前景(qiánjǐng)等因素影响(yǐngxiǎng)，美元指数小幅震荡，全球金融资产价格涨跌互现。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模上升(shàngshēng)。我国经济持续回升向好，经济发展质量稳步提升，为(wèi)外汇储备规模保持基本稳定提供支撑。 “5月中上旬，中美关税(guānshuì)形势有所缓和，全球结束去美元化交易；5月下旬，随着(suízhe)美国国债拍卖遇冷(yùlěng)、美欧贸易战升级，去美元化交易再度升温(shēngwēn)。”中国民生银行(zhōngguómínshēngyínháng)首席经济学家温彬对风口财经记者表示，5月全月来看，全球资产价格涨跌不一，对外储支撑有限，汇率(huìlǜ)对外储有所支撑，受资产价格变化与汇率波动综合影响，5月外汇储备较上月末上升36亿美元至32853亿美元。 “在美元指数小幅震荡，全球金融资产价格涨跌互现的综合(zōnghé)作用下，5月末我国外储规模变化不大。”东方金诚(jīnchéng)首席宏观分析师王青对风口财经记者(jìzhě)表示(biǎoshì)，按不同标准测算，当前我国略高于3万亿美元的外储规模都处于适度充裕水平，短期内有望保持(bǎochí)基本稳定。在外部环境波动加大的背景下，适度充裕的外储规模将为保持人民币汇率(huìlǜ)处于合理均衡水平提供重要支撑，也将成为抵御各类(gèlèi)潜在外部冲击的压舱石。 展望下一阶段，温彬认为，中美(měi)贸易关系出现转机，有望达成(dáchéng)新一轮贸易协议。对美直接出口恢复，叠加企业(qǐyè)加速向东南亚等地区转移产能以规避未来可能的高关税，今年出口有望保持(bǎochí)快速增长，继续发挥稳定跨境资金流动的基本盘作用。我国经济持续回升向好，经济发展(fāzhǎn)质量稳步提升，是外汇储备规模保持基本稳定的有力支撑。 这是2024年(nián)12月11日在科威特哈瓦利(hāwǎlì)省举行的国际黄金珠宝展上拍摄的珠宝。新华社发 央行增持黄金(huángjīn)仍是大方向 中国人民银行6月(yuè)7日(rì)公布的数据显示，5月末黄金(huángjīn)储备为7383万盎司，较4月末的7377万盎司增加6万盎司，这是中国人民银行连续7个月增持黄金。 此前，央行曾连续18个月(yuè)增持黄金，但从(cóng)去年5月后一直按兵不动，去年11月开始则重新增持黄金。 一段时间以来，国际金价(jīnjià)剧烈波动(bōdòng)，呈现大涨大跌、震荡调整的格局。 世界黄金协会中国区研究部负责人贾舒畅在接受媒体(méitǐ)采访时表示，大幅上升的(de)全球贸易战风险是此前支撑金价(jīnjià)的一大因素。随着(suízhe)中美经贸高层会谈取得实质性进展，双边关税水平大幅降低，这部分风险溢价有所回落，投资者的避险需求也在短期内下滑。 “央行连续第7个月增持(zēngchí)黄金(huángjīn)，符合市场预期。”王青认为，我国央行继续增持黄金，主要原因仍是美国新政府上台后，全球政治、经济形势出现新变化，国际金价有可能在相当长一段时间内易涨难跌。这意味着从控制成本角度(jiǎodù)出发暂停增持黄金的必要性下降，而从优化(yōuhuà)国际储备结构(jiégòu)角度增持黄金的需求上升。 4月30日，世界黄金(huángjīn)协会发布的(de)2025年第一季度《全球黄金需求趋势报告》显示，2025年一季度，包含场外投资(tóuzī)的全球黄金总需求达1206吨，同比小幅上行(shàngxíng)1%，是2016年以来的同期最高。 展望未来(zhǎnwàngwèilái)，王青认为央行增持黄金仍是大方向。背后的主要原因是我国国际储备(chǔbèi)中的黄金储备占(zhàn)比偏低(piāndī)——截至2025年5月末，我国官方国际储备资产中黄金的占比为7.0%，明显低于15%左右的全球平均水平。此外，黄金是全球广泛接受的最终支付手段(shǒuduàn)，央行增持黄金能够增强主权货币的信用(xìnyòng)，为推进人民币国际化创造有利条件。 “由此，从优化国际储备结构，稳慎扎实推进人民币国际化，以及应对当前国际环境变化等角度(jiǎodù)出发，未来央行增持黄金仍是(shì)大方向。”王青(wángqīng)说。 （本文观点仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市(rùshì)需谨慎(xūjǐnshèn)！）